国内方面，本周主要指数缩量下跌，显示出存量博弈的市场特征。从经济数据上来看，国内经济延续弱势，月工业增加值同比3.7%（前值4.4%），社零同比2.5%（前值3.1%）；1-7月固投同比3.4%（前值3.8%），OMO与MLF双降。而7月美国零售超预期、美联储纪要偏鹰，进而中美利差扩大，本周外资延续外流，离岸人民币兑美元跌破年内低点，港股、A股共振走低。稳经济政策开始加码，并逐一回应市场担忧，悲观预期逐步扭转，市场底渐行渐近。

　　海外方面，本周美国商务部公布数据显示，美国7月零售销售月率录得0.7%超出市场预期，连续四个月增长，目前美国消费短期韧性仍在，居民消费意愿和能力都较强。美联储公布的7月会议纪要偏鹰，联储决策者警告通胀还有较高的上行风险，可能迫使他们进一步加息，不再预计今年会发生衰退，美联储后续将根据数据在逐次会议上作出决定，仍预计9月份继续加息的概率较低。

　　（数据来源：wind，日期截至2023年8月18日，指数过往业绩不预示其未来表现，投资需谨慎）

　　本周申万一级31个行业涨少跌多，其中，传媒、计算机、电子等行业领跌，环保、纺织服饰、轻工制造涨幅领先。

　　（1）本周，整体申万一级行业走势较差，但环保行业表现相对较好，上涨1.3%。消息面上，最近自然资源部发布了《中国生态保护红线蓝皮书》，这是我国首次以蓝皮书形式发布的生态保护红线成果。环保需求刚性稳定、配套需求进阶，进入运营期后资产负债表优化和现金流改on善，优质资产价值重估。CCER（全国温室气体自愿减排交易系统）重启在即，新政强化供给约束， 长期碳市场向非电扩容。期待真实现金流和优质技术合力，助力国家高质量发展。

　　（2）本周电子行业跌幅较大，周跌4.8%。目前，电子行业整体回调，触底持续进行，修复程度有待观察。消息面上，继上周拜登签署政令，限制美国主体投资中国半导体和微电子以来，电子板块整体走弱，中国信通院发布最新数据显示，6月国内手机出货量同比下降20.9%，受下游需求侧不景气的影响，部分电子厂商底部承压。加之受本周市场整体情绪低落的影响，电子行业表现不佳。但后市随着产业链厂商数据的环比改善和本土电子产业的不断发展，有望筑底回升，迎来一定修复的修复空间。

　　（数据来源：wind日期截至2023年8月18日，以上不构成个股推荐，投资需谨慎）

　　2023年7月24日，中央政治局召开会议，指出要活跃资本市场，提振投资者信心。随后证监会在年中工作座谈会中指出，要从投资端、融资端、交易端等方面综合施策,协同发力,确保党中央大政方针在资本市场领域不折不扣落实到位。8月18日，证监会有关负责人答记者问，表示将采取六大措施活跃资本市场、提振投资者信心。同日，沪深北交易宣布所进一步降低证券交易经手费，并将引导证券公司稳妥做好与客户合同变更及相关交易参数的调整，依法降低经纪业务佣金费率，切实将此次证券交易经手费下降的政策效果传导至广大投资者。

　　当前市场“政策底”方向明确根基牢固，国家政策对于资本市场的高度重视和持续关怀。鉴往以知来，回顾2008年、2012年、2018年三次“政策底”前后政策、事件以及行情表现的细节。从历史经验中可以发现，“政策底”效果的显现往往是一个过程而并非一蹴而就的，但是市场不断向好的方向是非常明确。无论是2008年11月上旬的“四万亿”计划，还是2018年11月初的民营企业座谈会，历史经验中“政策底”出现后股票市场往往会先在底部震荡徘徊一段时间，随后再真正进入上行通道，这个过程中，理性乐观的投资者最终将能够获得很好的回报。

　　高层发声确立政策底后，A股多历经全面反弹—震荡分化—底部夯实三个阶段，待政策发力缓解市场担忧后，风险逐步出清，开启新一轮上攻。复盘近两轮典型的政策底到市场底的过程，政策底均由重要会议明确，短暂反弹随之而至，但之后由于政策力度不及预期和经济基本面担忧再度显现，市场再度震荡调整，直到市场最担忧的核心问题得到缓解，才能重拾上行动能。

　　724政治局会议在稳地产、化债和活跃资本市场方面有超预期表述，A股迎来短暂的触底反弹。但好景不长，8月以来，政策节奏和力度不及预期，进出口、社融和经济数据表现不佳，叠加风险事件冲击情绪，汇率贬值幅度扩大，市场重新震荡下行。近期突发降息确认政策加码，Q2货币政策执行报告回应市场最关切的稳地产、稳汇率和一揽子化债措施，证监会加速“三端”改革活跃资本市场，同时交易层面股票性价比重回高位、情绪触底，市场底越来越近。

　　PPI拐点确认，大概率是U型修复，A股“价值搭台，成长唱戏”的格局依旧可期，延续金融/周期-消费-成长的行业顺序轮动判断。关注政策持续发力的金融（券商、保险）、地产链（建材、轻工、家电）和产业趋势向上的高端制造（机器人、智能驾驶）、数字经济（信创、数据要素、AI硬件）。

　　（中国证券报）证监会有关负责人18日就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问时表示，7月24日中央政治局会议对资本市场工作作出重要部署，明确提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”。证监会深入学习贯彻中央政治局会议精神，认真落实国务院常务会议、国务院全体会议部署，成立了专项工作组，在集思广益的基础上，专门制定工作方案，确定了活跃资本市场、提振投资者信心的一揽子政策措施。

　　上述负责人表示，具体政策措施包括建立完善突破关键核心技术的科技型企业上市融资、债券发行、并购重组“绿色通道”；合理把握IPO、再融资节奏，完善一二级市场逆周期调节；研究适当延长A股市场、交易所债券市场交易时间等。

　　（新华财经）据证监会18日消息，为贯彻落实7月24日中央政治局会议精神和国务院相关会议部署，进一步活跃资本市场，提振投资者信心，形成推动经济持续回升向好的工作合力，证监会指导上海证券交易所、深圳证券交易所、北京证券交易所自8月28日起进一步降低证券交易经手费。

　　沪深交易所此次将A股、B股证券交易经手费从按成交金额的0.00487%双向收取下调为按成交金额的0.00341%双向收取，降幅达30%；北交所在2022年12月调降证券交易经手费50%的基础上，再次将证券交易经手费标准降低50%，由按成交金额的0.025%双边收取下调至按成交金额的0.0125%双边收取。同时，将引导证券公司稳妥做好与客户合同变更及相关交易参数的调整，依法降低经纪业务佣金费率，切实将此次证券交易经手费下降的政策效果传导至广大投资者。

　　（第一财经）8月21日，1年期和5年期以上LPR报价将公布。8月15日，央行进行2040亿元7天逆回购，中标利率下调10基点至1.8%；续作4010亿元1年期MLF金年会app，中标利率下调15基点至2.5%。同时，央行将常备借贷便利利率(SLF)下调10个基点。

　　（中国网财经）8月19日，在工业和信息化部、宁夏回族自治区人民政府共同主办的2023中国算力大会暨第二届“西部数谷”算力产业大会主论坛上，工业和信息化部党组成员、副部长张云明表示，要深刻认识推进算力发展的重大意义，增强推动算力产业高质量发展的责任感、使命感和紧迫感。

　　（21世纪经济报道）近日，国内首张线上非学科培训学校办学许可证已经下放。21世纪经济报道独家获悉，核桃编程8月10日经广东省教育厅审批拿到了这份许可证。学而思网校和学而思STEAM也拟通过审批，目前正在公示期。

　　（澎湃新闻）8月15日，国家统计局公布了1~7月宏观经济和房地产数据，数据显示，房地产投资、销售以及房企到位资金持续下滑。此前央行公布的社融数据也验证了房地产市场的低迷。受房地产市场低迷等因素影响，房企资金链持续承压。国家金融与发展实验室发布的2023年二季度报告指出，2023年下半年，大部分房企的债务压力依然较大，且融资恢复和销售复苏均不及预期，房企违约风险依然严峻，后续可能仍有房企出现债务违约。

　　（21世纪经济报道）8月18日，网上出现恒大在美国提出破产保护的报道，中国恒大发布澄清公告称：“本公司目前正在正常按照计划推进境外债务重组。由于本集团的美元债券受纽约法管辖，本公司根据美国法典第11篇第15章，向美国法院申请承认香港和英属维尔京群岛（BVI）法律体系下的境外债务重组协议安排，系正常推进境外重组程序的一部分，不涉及破产申请。”

　　（金融时报）金房能源8月18日晚间发布公告称，公司购买的中融信托发行的“圆融1号”产品存在本息无法全额收回的风险。对于中融信托而言，近期因多个产品逾期兑付受到关注。此前，南都物业、金博股份和咸亨国际三家上市公司均对相关产品发布风险提示。中融信托相关人士回复称，公司目前经营正常。据悉，上周由其主动管理的多个产品完成到期兑付清算。官网也仍有产品正常发售。从金房能源7月的信披可见，其5000万元认购的圆融壹号-2M，2000万元认购的圆融壹号-6M均已到期并顺利赎回。

　　◆碧桂园首支境内债展期方案确定：“16碧园05”展期三年 每个账户先偿付10万

　　（界面新闻）8月18日晚间，界面新闻独家获悉，碧桂园首支境内债的展期方案确定，对发行的“16碧园05”本金展期三年，每个账户先偿付10万元，到期偿付利息。具体方案为：将在债券到期后的第1、2、3个月分别支付2%的本金，第12个月支付10%的本金；第24个月支付15%的本金、第30个月支付25%本金、第36个月支付剩余44%的本金。

　　（东方财富网）周五美股三大指数涨跌不一，截止收盘，道琼斯指数收涨25.83点，涨幅0.07%，报34500.66点，本周累跌2.21%；纳斯达克指数收跌26.16点，跌幅0.20%，报13290.78点，本周累跌2.59%；标普500指数收跌0.65点，跌幅0.01%，报4369.71点，本周累计下跌2.11%。纳指、标普均连续第三周下跌。

　　（财联社）摩根大通（JPMorgan）首席全球市场策略师科拉诺维奇（Marko Kolanovic）日前表示，消费疲软将成为美国股市继续下跌的原因之一。众所周知，消费者支出是美国经济的“最强支柱”。他在最新发布的一份报告中说，消费者已经花光了疫情带来的全部多余储蓄，这些储蓄一度超过2万亿美元。该行表示，这股顺风现在已经结束，随着10月份学生贷款重新开始支付，消费者支出可能会进一步放缓。

　　（财联社）当地时间周六（8月19日），印度政府宣布，即日起对洋葱征收40%的出口税，有效期至12月31日。印度媒体称，政府此举是为了改善国内洋葱的供应，先前有报道称9月份这种蔬菜的价格可能上涨。需要指出的是，印度经常会遇到“洋葱危机”，2015年和2019年国内洋葱价格暴涨时，政府甚至一度禁止洋葱出口。

　　数据来源：Wind，华夏基金，各媒体、各券商研报，截止2023.8.20

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