近期，非银金融板块呈现多重积极信号。中国平安601318）2024年归母净利润同比大幅增长47.8%，寿险新业务价值（NBV）及综合投资收益率显著提升，同时审慎下调内含价值投资假设以夯实长期指标可信度；险企通过发行资本补充债优化资本结构，融资成本进一步下降。此外，湘财股份600095）拟吸收合并大智慧601519），探索传统券商与互联网平台的协同路径，加速财富管理转型。

　　中国平安2024年实现归母净利润1266.07亿元，同比增速达47.8%；寿险及健康险业务NBV同比提升28.8%，代理人渠道与银保渠道双轮驱动，后者NBV增速达62.7%。综合投资收益率升至5.8%，主要受益于权益市场回暖及高股息资产配置优化。公司现金分红总额连续13年增长，全年股息每股2.55元，分红比例达37.9%，凸显盈利稳定性。

　　公司主动将长期投资回报率假设从4.5%下调至4.0%，并对2023年数据进行追溯调整。尽管短期内可能对寿险业务营运利润形成压力，但此举反映了对长端利率下行趋势的适应性，有助于提升内含价值（EV）体系的置信度leyucom乐鱼官网，。管理层强调，剔除假设调整影响后，寿险营运利润与2023年基本持平，未来新业务价值增长及成本优化将持续支撑利润释放。

　　2025年以来，险企通过发行资本补充债及永续债累计融资319亿元，票面利率区间为2.18%-2.80%，较2024年进一步下降。平安人寿、泰康人寿等头部机构积极参与，核心资本补充推动偿付能力提升。资本实力的增强为险资加大权益投资提供空间，尤其在利率下行周期中，高股息、新质生产力等方向有望成为险资布局重点。

　　湘财股份拟以换股方式吸收合并大智慧，并向其股东发行股份募集配套资金。此前湘财股份曾计划减持大智慧12.66%股份，但为推进合并终止减持。交易若完成，将实现传统券商与互联网平台的深度整合。大智慧2025年1月APP月活用户达1152.92万，仅次于同花顺300033）和东方财富300059），用户流量优势显著。

　　合并后，湘财股份可借助大智慧的流量入口拓展客户群体，优化线上服务能力；大智慧则有望获得券商牌照资源，完善财富管理服务链条。当前券商行业竞争加剧，传统机构需突破线下展业瓶颈，而互联网平台面临流量变现难题，双方协同有望在投顾服务、产品创新等领域形成差异化竞争力。

　　此次交易是继行业头部券商整合后，首次出现传统券商与互联网平台的合并案例，标志着行业资源整合形式进一步多元化。在佣金费率下行、投资者机构化趋势下，具备客户运营效率与科技能力的机构更易突围，并购重组或成为中小券商转型升级的重要选项。

　　非银金融板块当前估值处于历史低位，政策支持与市场回暖双重驱动下，保险与券商板块均具备修复空间。头部险企业绩确定性增强，券商整合加速推动行业格局优化leyucom乐鱼官网，，长期配置价值逐步显现。leyucom乐鱼官网，leyucom乐鱼官网，